正规在线配资公司华尔街到陆家嘴精选丨纳斯达克中国金龙指数收涨；鲍威尔周五的讲话或影响降息预期；黄仁勋再减持英伟达；网安股派拓网络财报如何？

① 中国ADR指数今年涨超20% 主要得益于科技股强劲、政策支持及外资流入正规在线配资公司

隔夜美股三大指数几乎平收，纳斯达克金龙中国指数收涨0.2%。热门中概股中，迅雷涨超36%，金山云涨超5%，哔哩哔哩涨超2%，小鹏、网易、蔚来涨超1%。今年以来，纽约梅隆银行中国ADR指数表现强劲，年初至今升幅超过20%，主要得益于科技股的强劲表现、政策支持以及外资的流入。

星展银行邓志坚：标普500指数在过去1年升16%，但是全球投资者一直在担忧美国经济“软着陆”，甚至衰退。投资者即使不离开美股，但已经开始在全球寻找分散风险的资产。中概股无疑是其中一个重要方向。因为中国经济正在稳健复苏，而且中国企业盈利保持增长，沪深300的3年盈利复合年增长率达12%，与标普一致，但在美国上市的中国ADR平均高达16%。中国ADR似乎对美股投资者更有吸引力。中国ADR市盈率约为19倍，略高于沪深300的17倍，但远低于标普500的27倍。3年PEG，中国ADR仅有0.7，标普500则高达1.7。中国ADR的强势既有基本面支持，又有资金推动。较为大的风险则是美国的政策会否要求中国ADR退市。

东北证券首席投资顾问郭峰：中概股表现得益于整体估值优势和新经济看好趋势，中国资产重估进行时。

② 市场等待杰克逊霍尔会议鲍威尔讲话或影响降息预期

美联储主席鲍威尔将于本周五在杰克逊霍尔年会上发表讲话，这对美国国债市场至关重要。债券交易员大举押注美联储将在下个月降息25个基点，并预计年底前至少还会再降息一次。尽管就业市场疲软为降息提供了理由，但通胀数据的意外火热让一些经济学家持谨慎态度。目前，投资者预计鲍威尔会避免颠覆市场对降息的预期，但可能提醒市场9月17日的政策决定将取决于会议前的数据报告，以确认劳动力市场正在降温和通胀受到控制。市场将密切关注9月5日公布的美国8月就业数据，以判断是否为降息铺平道路。

星展银行邓志坚：这次年会主题是“转型中的劳动力市场：人口、生产力、宏观经济政策”。从最近的就业数据看，美国企业提供的新工作岗位已经明显放缓；失业率基本站稳在4%以上，并逐渐提升；而且职位空缺率持续下跌，意味着企业已经不再提供更多职位。美国经济疲软，加上美国债务创新高，利息支出创新高，推升美联储重启降息周期。利率期货市场预示今年降息2次，明年3次。这对全球投资级别债券有利，短期内可能成熟市场国债率先受惠，但随着需求上升而收益率下跌，下一个更具吸引力的就是成熟市场投资级别的企业债。

东北证券首席投资顾问郭峰：美联储降息预期临近，A股外部环境进一步改善。

③ 黄仁勋两日减持15万股英伟达股票套现2710万美元

英伟达CEO黄仁勋在8月14-15日通过八笔交易卖出15万股股票，对英伟达套现2710万美元。

星展银行邓志坚：黄仁勋早在今年3月就依据10b5-1规则披露抛售600万股英伟达股票的计划。其实这个份额的股权仅仅占其个人和家族信托合共持股的0.7%左右。所以其抛售不应被视为对行业和英伟达发展的不乐观，也不影响其在英伟达中的领导地位。该笔抛售的主要目的，估计只是黄仁勋希望在近期高位锁定收益。

东北证券首席投资顾问郭峰：AI带动产业链需求增长，国内叠加自主可控要求，A股半导体板块仍可看好。

④ 派拓网络业绩指引优秀盘后股价上涨

派拓网络（Palo Alto Networks）第四财季营收25亿美元；下一代安全ARR为56亿美元，略高于预期的55.5亿美元。公司预计2026财年营收104.8亿-105.3亿美元，高于预期，预计下一代安全ARR为70亿-71亿美元。展望当季方面，公司预计2026财年第一财季营收24.5亿-24.7亿美元，高于预期；预计下一代安全ARR为58.2亿-58.4亿美元。

星展银行邓志坚：派拓网络上季财报营收同比增长16%，盈利同比减少30%，主要源于资产减值和成本上升，但好于预期。2025年派拓网络的盈利增长将进入稳定期，未来3年的复合年化增长率达14%。如果从财务上看，盈利增长最大的阻力就是收购合并的成本。派拓网络预计将以200亿美元全面收购CyberArk（预期2026年内完成），现金部分仅占10%。CyberArk在全球身份安全管理市场的占比4%，位列微软、OKTA、甲骨文排名之后。随着人工智能发展，身份安全管理的需求更大，虽然CyberArk排名第四，但其对特权访问管理处于领先地位，可以帮助派拓网络接触更多大型企业。此外，谷歌以320亿高价收购Wiz，可见网络安全竞争非常激烈。

东北证券首席投资顾问郭峰：AI依然是科技板块核心赛道，仍是下半年的投资主线。

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